上周，受唐山及全國范圍內(nèi)的環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)沖擊，鐵礦石期貨盤面放量減倉下跌68.5元/噸，截止上周五鐵礦2105 合約收于1059 元/噸，周環(huán)比下降6.08%。62%普氏指數(shù)上周五報(bào)165.7 美元，周環(huán)比下降8.95 美元，上周五日照港PB 粉成交價(jià)1138 元/噸，周環(huán)比下降27 元/噸。上周鐵礦主港日均成交130 萬噸，周環(huán)比增加19 萬噸。

    上周現(xiàn)貨總體表現(xiàn)強(qiáng)于期貨，期貨繼續(xù)貼水現(xiàn)貨，超特粉與05 合約基差為124 元/噸。

    從供應(yīng)端看，據(jù)Mysteel 統(tǒng)計(jì)全球發(fā)運(yùn)總量2789 萬噸，環(huán)比減少424.1 萬噸。其中澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2207.6 萬噸，環(huán)比減少199.6 萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量1516.6萬噸，環(huán)比減少283.4 萬噸；其中澳大利亞發(fā)往中國量1187.1 萬噸，環(huán)比減少269.4萬噸；巴西發(fā)貨總量691 萬噸，環(huán)比增加83.8 萬噸。上周日均疏港量278.57 萬噸，環(huán)比增加7.05 萬噸，同比減少22.54 萬噸，國內(nèi)266 礦山鐵礦日均產(chǎn)量42.2 萬噸，環(huán)比減少0.57 萬噸，產(chǎn)能利用率66.9%，環(huán)比減少0.89%。供應(yīng)端總量上維持一季度發(fā)運(yùn)淡季狀態(tài)。

    從需求看，據(jù)Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開工率80.34%，環(huán)比上周降2.99%，同比去年同期增1.82%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.39%，環(huán)比下降1.66%，同比增10.13%；鋼廠盈利率90.48%，環(huán)比增加0.43%，同比增加7.36%；日均鐵水產(chǎn)量240.6 萬噸，環(huán)比降4.42 萬噸，同比增26.96 萬噸；163 家鋼廠高爐開工率62.71%，環(huán)比下降3.18%，產(chǎn)能利用率74.08%，降2.72%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為80.64%，較去年同期增0.82%，鋼廠盈利率79.14%，增0.61%。受唐山及全國范圍內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)檢修升級(jí)的影響，需求端下降明顯。

    從庫存來看，據(jù)Mysteel 調(diào)研全國45 港進(jìn)口鐵礦石庫存為12882.40 萬噸，環(huán)比增93.2萬噸，其中澳礦6228.8 萬噸，環(huán)比增加77.2 萬噸，巴西礦4346 萬噸，環(huán)比減少23.3萬噸，球團(tuán)礦497.16 萬噸，環(huán)比降20.1 萬噸，精粉923.78 萬噸，環(huán)比降25.59 萬噸，塊礦1774.54 萬噸，環(huán)比降43.45 萬噸，粉礦9686.92 萬噸，環(huán)比增加182.34 萬噸，樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量11532.12 萬噸，環(huán)比增加156.17 萬噸。庫存端仍處近五年歷史低位，但呈現(xiàn)底部小幅累庫狀態(tài)。

    整體來看，春季環(huán)保限產(chǎn)不斷升級(jí)趨嚴(yán)，高爐開工率及日均鐵水產(chǎn)量下降明顯，直接造成鐵礦石的國內(nèi)需求下降，現(xiàn)階段限產(chǎn)的利空沖擊預(yù)期偏強(qiáng)。隨著國內(nèi)各項(xiàng)壓產(chǎn)政策干擾，預(yù)計(jì)將大幅降低鐵礦的消費(fèi)強(qiáng)度，甚至不排除階段性的環(huán)比下降。鑒于全球冶煉產(chǎn)能的傳導(dǎo)需要過程，短期內(nèi)，鐵礦供需趨弱的矛盾，已經(jīng)逐漸凸顯，過高的鐵礦價(jià)格，有向下修正的跡象，因此操作上推薦逢高做空。影響鐵礦價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵，在于成材的現(xiàn)實(shí)消費(fèi)以及消費(fèi)預(yù)期，所以，空單需要結(jié)合市場的預(yù)期，進(jìn)行調(diào)整，規(guī)避或回避貼水過大后的貼水修復(fù)帶來的強(qiáng)力反彈，或者配置為多材空礦的套利組合。

    鐵礦短線考慮于1100-1000區(qū)間高拋低買

    上周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。周初因河北部分地區(qū)受大氣污染再次實(shí)行限產(chǎn)舉措，鐵礦石現(xiàn)貨需求減少預(yù)期，疊加鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)增加打壓礦價(jià)，I2105合約于3月9日當(dāng)日跌幅超9%，周四周五先漲后跌整體顯現(xiàn)鐵礦石趨于弱勢(shì)。本期國內(nèi)鐵礦石港口庫存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松，同時(shí)鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率下滑對(duì)于鐵礦石價(jià)格構(gòu)成一定壓力，只是當(dāng)前I2105合約仍貼水現(xiàn)貨較深及鋼價(jià)堅(jiān)挺對(duì)礦價(jià)亦有支撐作用，因此本周鐵礦石期價(jià)或延續(xù)寬幅整理，應(yīng)注意操作節(jié)奏。